央行盛松成：金融市场波动是改革契机

　　市场动荡并非 金融 改革引起，正是金融改革滞后，而非超前了；金融管制不能减少 金融市场 的波动，金融市场的波动反而是金融改革的契机

　　【财新网】（记者 张榆）中国人民 银行 调查统计司司长盛松成表示，金融改革开放开弓没有回头箭，不能因为金融市场的波动而延误了改革时机。盛松成是在中欧陆家嘴国际金融研究院和财新传媒9月25日联合主办的2015中国金融创新论坛上作上述表示的。

　　金融市场化的进程经常伴随着金融市场的大幅波动，盛松成表示，这些例子在国内外历史上普遍存在，究其深层原因，并非金融改革引起，正是金融改革滞后，而非超前了。

　　他续指，原有的金融形态已不能满足金融市场化改革发展的需要，比如我国表外 理财 等影子银行的迅速产生和发展，本身就是利率市场化进程的一个表现，是市场突破利率管制的产物；如果我国的存款利率市场化不持续的推进，影子银行的发展会更加迅速，金融市场很可能更加扭曲。如果利率市场化做到位，影子银行反而会缩小。

　　盛松成表示，金融管制并不能减少金融市场的波动，金融市场的波动反而是金融改革的契机。他提到2008年全球金融危机后，主要经济体都着手从监管理念、监管目标、监管手段、机构设置等方面进行改革，没有一个国家重新走金融管制的道路。“金融管制往往造成多个市场，很容易产生套利交易，在一定条件下，金融管制反而是金融市场波动的原因，而不是结果。”

　　近期有人提到的我国金融市场波动与金融资本账户开放有直接联系，盛松成表示这个观点并不准确。目前，我国证券市场对外开放度还不高，外资投资证券市场规模非常小，央行统计司做过统计，2015年6月末QFII和RQFII在 A股 只有898户和763户，而同期A股总账户达到了2.3亿户，截至2015年8月28日，QFII投资只有761亿 美元 ，RQFII投资只有4090亿元，在A股总市值中占零头。

　　他提出，拖延改革不会延长稳定状态，所以应该加快改革，降低改革风险。从过去经验看，在金融改革期间，金融体系的脆弱度会比金融改革以前管制状态和金融改革以后完成状态都脆弱，所以如果我们的改革时间持续过长，问题会越积越多，改革会更加困难，风险会更加大，成本也会更加大。