交银金融：制造业PMI将在四季度回归荣枯线以上

2015年9月制造业PMI为49.8%，比上月回升0.1个百分点。五大分项指数三升一平一降，制造业下行压力有所缓解，由于总指数依然低于荣路线，回升势头不强。非制造业PMI指数为53.4%与上月持平，业务活动预期指数为60%的高扩张水平，服务业增长稳健。制造业面临去产能压力及市场投资预期走弱影响，当前煤价、钢价、工业产品价格仍持续下跌，相关制造行业面临的压力依然很大。政策支持将在四季度带动制造业PMI回归荣枯线之上。

生产指数回升0.6个百分点至52.3%，新订单和新出口订单指数分别回升0.5、0.2个百分点至52.7%、47.9%，当前需求状况得到改善，企业生产意愿所提升。但当前内外需求较为疲弱，在手订单指数下降0.8个百分点至43.8%，新出口订单指数虽然有所上升但依然处于荣枯线以下。原材料库存和产成品库存分别下降0.8、0.4个百分点至47.5%、46.8%，企业消化库存的压力较大，供需两端库存指数都连续三个月下降。大量稳增长投资项目的落实对大型企业生产的带动更为明显，大型企业PMI回升至51.1%。中、小型企业PMI低于荣枯线并且仍在下降，需要进一步加大相关的政策支持力度。