FOMC前瞻:按兵不动几成定局 关注三月加息信号

北京时间明天凌晨2点，美联储将发布1月FOMC声明。分析人士普遍认为，美联储本周加息的可能性并不大。即使在美股标准普尔500指数今年前三周累计下跌8%之前，投资者就认为美联储1月不会加息，并预计今年全年只会升息两次。

美联储一月按兵不动几成定局

有“美联储通讯社”之称的《华尔街日报》记者Jon Hilsenrath此前表示，尽管2016年以来市场和经济形势一片混乱，本月FOMC会议上大概率不加息，3月会议将是焦点。官员们将会等待新一轮的经济数据和市场数据，以决定3月是否加息。

坎伯兰顾问公司首席货币经济学家、前亚特兰大联储研究主管Robert Eisenbeis也表示赞同，他认为本周的声明可能只是“敷衍”而已，委员会可能会表示暂不进行任何举措。

据芝加哥商业交易所集团(CME Group)的“美联储观察工具”(Fed Watch Tool)显示，美联储本周加息的概率仅为14.3%。

新观点：声明留有余地 避免关上3月加息大门

针对美国及全球股市长达一个月的跌势，德银证券公司首席经济学家Joseph LaVorgna表示，美联储官员可能会承认全球经济骤然放缓及其对美国经济的影响，不过同时也会向外界展现出乐观的态度，即认为经济增长足够支撑今年继续加息的决定。

美联储前经济学家、Jonathan Wright和高盛经济分析师David Mericle都认为，美联储将和去年夏天市场动荡后一样，会为加息与否上留足“空间”， 避免关上3月升息的大门。

Jonathan Wright进一步指出，政策声明应该会更倾向于鸽派，可能会指出美联储目前正在密切关注全球经济和金融事件，或者将“渐进式”的加息决定更改为“非常渐进”地加息。可以看出，上述两种举措都是暂缓收紧货币政策的信号。

美国联邦基金利率期货暗示，投资者目前预期3月升息的机率为30%，若真是如此，那么今年美联储加息四次的预期或更有可能成真。

影响美联储决策的数据表现如何？

通胀：

加拿大皇家银行资本市场首席经济学家Tom Porcelli认为，今年1月油价的下跌可能会影响通胀重返美联储2%的目标，美联储可能会对通胀前景作出调整。

圣路易斯联储主席、今年政策投票成员James Bullard本月表示，受油价下跌影响，以市场为基础的通胀预期指标也随之下降，在其他所有条件都保持不变的情况下，较低的通胀预期可能会继续压低通胀率，这意味着美联储想要让通胀率重返其目标水平会变得更加困难。

此外，美国11月核心PCE物价指数同比1.3%，不及预期1.3%，引发外界担忧。不过也有分析人士指出，近期扣除食品和能源后的核心消费者物价指数上升，可能预示着中期内通胀前景强劲。

制造业&服务业：

受油价暴跌和美元走强影响，去年12月美国制造业和零售数据惨淡收官。2015年全年零售销售同比增加2.1%，刷新2009年以来新低，引发外界对2016年美国消费支出前景的担忧。

华盛顿宏观基石集团合伙人、美联储前官员Roberto Perli表示，政策声明可能会指出美国经济有所“放缓”，不过可能会淡化放缓的程度。

Tom Porcelli认为，对于居民支出和企业投资方面出现的波动，美联储可能不想显得过度担心，或将通过强调就业市场的稳健增长来淡化这种担忧。

是否提及市场波动和海外风险因素？

去年9月，受海外经济疲软影响，美联储延迟了加息的决定，并且在政策声明中警告道，近期全球经济和金融的状况可能会导致美国经济增速放缓，抑制通胀的增加。而在12月的声明中，美联储认为经济活动和劳动力市场的前景是“平衡”的。

分析师预计，这一次声明中应该会调整为“接近平衡”。如此一来，美联储就无需直接表现出其对经济增速放缓的担忧，也不会向投资者发出更强的信号表明美联储3月会采取怎样的举措。

分析人士建议在1月的声明中，外界应当关注美联储是否再次提到海外的风险因素，并注意出现在声明中的什么位置。

鹰派VS鸽派势力新变化

另外一个影响因素则是FOMC投票成员内的年度轮换，而今年委员会成员的鹰派势力会更强。外界普遍预计，委员中鸽派和鹰派将陷入“拉锯战”。鸽派认为美联储应该缓慢加息，而鹰派认为劳动力市场迅速收紧，可能会导致通胀快速提升且超过预期。

2016年，鹰派的堪萨斯联储主席Esther George拥有表决权。她上次拥有投票权是在2013年，那时她是个积极的鹰派，对于超级鸽派的观点会持鲜明的反对意见，投反对票。上月，她曾表示美联储12月的加息行动已经很晚了。

以下是投票委员政策立场鹰鸽最新排名：